O que é Dividend Yield?

O que é?

O Dividend yield (DY), ou rendimento do dividendo, é um indicador que visa mensurar o valor pago em dividendos por companhia em relação ao preço de suas ações.  O DY é, portanto, um múltiplo, o que torna possível a comparação de distribuição dos lucros entre diferentes empresas.

Um dividend yield de 4,81% significa que, para cada R$ 100 investidos em um papel, foram recebidos R$ 4,81 em proventos.

Como calcular?

DY = Proventos pagos pela ação no período ÷ Preço da Ação

Sendo,

  • Proventos pagos pela ação no período = A soma de todos os proventos pagos no período de análise (geralmente um ano);
  • Preço da ação = Preço da ação na data de referência. Geralmente olha-se o último preço negociado.

Obs: O mesmo princípio se aplica aos fundos imobiliários/ETFs.

Considerações para o cálculo do DY no mundo real

Algumas questões importantes devem ser consideradas ao analisar o DY de uma empresa.

1ª) Desdobramento (split) ou grupamento (inplit)

Uma empresa pode realizar um desdobramento (split) ou grupamento (inplit) de suas ações. Dessa forma, o preço da ação é reduzido (ou aumentado) em um curto período de tempo, sem alterar o valor de mercado da empresa. Para esses eventos, é imprescindível a realização de ajustes.

Por exemplo, as ações MGLU3 encerraram o dia 04/12/2019 a R$ 44,07. Sem ajustes, a soma de proventos pagos por ação, durante o ano de 2019, foi de R$ 0,44386649. Ajustando pelo desdobramento que ocorreu durante este período, os proventos por ação que correspondem à realidade foram de R$ 0,119889092, resultando em um DY de aproximadamente 0,27%.

2ª) Distorções no DY por conta de eventos excepcionais

O DY é um indicador altamente manipulável. Como a data de análise pode ser escolhida de acordo com as preferências do usuário, pode ser perigoso olhar o DY caso o mercado todo tenha sido abalado por um determinado evento no período.

Para uma visão geral da empresa, pode ser mais interessante calcular a soma das razões entre o valor do provento e o último preço com, em cada período.

Já para uma decisão de investimentos, pode ser interessante calcular a soma dos proventos sobre o último preço, pois assim é possível saber se o preço atual está “barato” em relação aos dividendos pagos.

3ª) Distorções causadas pela cobrança de Imposto de Renda

É importante levar o Imposto de Renda em consideração ao analisar o DY. Isso porque empresas podem distribuir diferentes tipos de proventos, como Juros sobre Capital Próprio (JCP), que está sujeito a uma tributação de 15%, e dividendos, que são isentos de imposto.

Portanto, no cálculo do DY para a comparação entre diferentes empresas, pode ser interessante considerar o valor líquido distribuído em proventos.

Para ficar mais claro, suponha que um investidor tenha adquirido ações da Empresa A e da Empresa B. A primeira distribuiu, ao longo do ano de 2018, R$ 1 em JCP por ação, e a Empresa B, R$ 0,85 por ação, durante o mesmo período. Considere ainda que ambas as empresas encerraram o ano com as suas ações sendo negociadas a R$ 20.

Se ignorarmos a questão do imposto, o DY da Empresa A teria sido igual a 5% (R$ 1/R$ 20), enquanto o da Empresa B, de 4,25% (R$ 0,85/R$ 20).

Entretanto, se analisarmos o valor efetivamente recebido pelo investidor, ou seja, líquido do Imposto de Renda, o dividend yield de ambas as empresas teria sido o mesmo, de 4,25%, já que o valor líquido recebido em proventos pelo investidor da Empresa A também seria de R$ 0,85 [(R$ 1 x (1-0,15%)].

No Comdinheiro

A função DY() permite calcular a soma das razões entre o valor de cada provento e o último preço com de referência.

Já a função Proventos() permite calcular a soma dos proventos pagos em um período, podendo ser ajustada ou não por desdobramentos e agrupamentos. Com álgebra, é possível calcular a “soma dos proventos” / “último preço”.


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