Índice de Sharpe

O que é?

O índice de Sharpe é um indicador financeiro que aponta uma relação entre o risco e o retorno de um investimento – isto é, ele mede o desempenho ajustado pelo risco.

Este indicador permite que o investidor não se deslumbre com um alto retorno, ou uma baixa volatilidade, fazendo com que consiga ajustar o retorno ao risco tomado, de modo a comparar facilmente dois investimentos.

Com ressalvas, ele pode indicar se um alto retorno foi resultado de excesso de tomada de risco, ou de decisões ponderadas.

Apesar de ser um bom indicador de desempenho, é prudente que o investidor considere outras informações por razões que serão detalhadas mais a frente.

 

Como se calcula?

Para se calcular o Índice de Sharpe é importante saber o Retorno do ativo, o Retorno do ativo livre de risco e o Risco do ativo para um mesmo período, de forma que:

 

Índice de Sharpe = (Retorno do ativo – retorno do ativo livre de risco)/risco do ativo

ou

Índice de Sharpe =  excesso de Retorno do ativo/risco do ativo

 

Sendo:

Retorno do ativo = Retorno acumulado do ativo a ser analisado entre duas datas

Retorno do ativo livre de risco = o retorno do ativo com menor risco na economia no mesmo período. O CDI é uma boa proxy para ativos brasileiros, enquanto a T-bill é muito usada para ativos internacionais.

Risco do ativo = é a volatilidade do ativo, referente ao mesmo período. O desvio padrão histórico é o melhor estimador para o risco nessa análise.

Ou seja, quanto maior o número, melhor é o investimento por esta análise.

 

Relevância do índice de Sharpe:

Em essência, para tomar uma decisão de investimento, deve-se sempre avaliar quanto se espera ganhar com isto, quando realizará este ganho e qual a chance de perder este dinheiro.

Nesse sentido, o índice de Sharpe engloba duas dimensões essenciais da tomada de decisão, o retorno esperado e o risco. De acordo com a Teoria Moderna do Portfolio, um não deve ser avaliado sem o outro.

Desmembrando o Índice de Sharpe no mundo real

 

• (retorno do ativo – retorno do ativo livre de risco): mede o excesso de retorno de um investimento

Para saber o que é um ativo livre de risco, basta pensar: quem é a última entidade a morrer, que mesmo com um grande colapso iria honrar a sua dívida?
Governos soberanos, que, em teoria têm receita recorrente dos impostos pagos pela população, e não podem se esconder, são considerados credores com baixa chance de inadimplência. Portanto, o retorno que um títulos público oferece é a base para um retorno certeiro, sem risco de calote.

Ou seja, o retorno oferecido pelos empréstimos interbancários (CDI),  que é baseado na taxa básica de juros da economia (SELIC) definidas pelo Banco Central, é um bom indicador do retorno de um ativo livre de risco. No caso, apesar de as pessoas físicas não participarem de empréstimos interbancários, elas fazem investimentos em títulos do governo que oferecem o pagamento de uma taxa equivalente ao CDI

Por exemplo, saber que um investimento rende 15% ao ano parece interessante. Mas se considerarmos este retorno para um investimento no Brasil de 2016, quando era possível investir sem nenhum risco a 14,25%, ele já não parece tão atraente assim. Portanto, o Índice de Sharpe considera o excesso de retorno do ativo em relação a opção livre de risco.

 

• Risco do ativo (desvio padrão )

O desvio padrão é uma medida estatística que aponta o quanto o preço de um ativo pode se distanciar do valor esperado dado o que se foi observado anteriormente. Markowitz sugere a utilização desta medida como proxy do risco. Apesar de não prever o futuro, observar o passado é a melhor estimação que temos do futuro

Considerações ao uso

 

1. Nada garante que o passado se repetirá no futuro.
2. Períodos específicos tem suas próprias características, e simplesmente mudando o período é possível ver um valor muito diferente.
3. Não é possível afirmar que uma análise em períodos curtos ou em períodos longos seja superior. Períodos curtos (03 a 06 meses) podem capturar momentos específicos do mercado, ao ponto que analisar períodos longos podem dar muita importância a informações que não mais são parte do realidade.
4. O desvio padrão é uma boa medida de risco quando a distribuição dos retornos é normal (possui o mesmo valor para média, mediana e moda). E isso não necessariamente é observado na distribuição dos retornos das ações. Este efeito pode ser minimizado com a aplicação de um logarítmo para os retornos.

Índice de Sharpe no Comdinheiro

O Comdinheiro permite analisar o indicador para fundos de 19 maneiras.  Permitimos ao usuário:

• Utilizar uma gama de períodos pré calculados, ou formular o seu;
• Escolher uma série de benchmarks como ativo livre de risco. Portanto, além do CDI, é possível usar uma taxa pré definida ou até mesmo comparar com um portfolio;
• Diferenciar entre retorno médio e retorno acumulado;
• Usar periodicidade dos retornos diária, mensal, anual ou no período;
• Considerar o desvio padrão populacional ou amostral.

Esta gama de opções para calcular o simples "Índice de Sharpe" mostram que este não é trivial e pode ser manipulável de diversas maneiras. Isso torna importante o conhecimento da análise desejada. Em caso de dúvida, contate nossa equipe.

Para mais informações sobre nossas soluções, entre em contato conosco através do contato@comdinheiro.com.br