O que é o tracking error?

Tracking error mede quão distante o desempenho de um fundo ou portfólio está do seu benchmark.

Isto é: Ao comprar um papel (ativo) que se proponha a seguir um padrão - como a taxa básica de juros da economia ou um indicador de desempenho da bolsa de valores - é interessante saber o quanto o seu ativo está de fato seguindo a meta a qual se propôs.

Portanto, quanto menor o tracking error, mais próximo está o comportamento do seu produto ao benchmark.

Desmembrando o tracking error:

O termo tracking error é bem aceito em inglês, mas traduzi-lo para erro de rastreamento pode ajudar a entender que ele diz respeito à capacidade de um produto financeiro rastrear com perfeição um indicador.

Rastrear perfeitamente um benchmark significa que quando o índice aumenta de preço, o seu produto aumenta junto na mesma proporção. Quando o índice cai, o valor do produto cai junto. É um indicador de consistência e aderência ao longo de um período.

Importante ressaltar que um tracking erro baixo é bom pois mostra aderência ao objetivo, mas não é útil para dizer se um investimento é bom ou ruim.

Qual a importância de considerar o tracking error em uma análise?

Este indicador é de muito interesse dos investidores institucionais, como um fundo de pensão, que geralmente garante aos seus participantes uma meta de investimentos atrelada a um índice: inflação, CDI, Ibovespa, S&P500 e etc...

Portanto, neste caso é interessante procurar um fundo que tenha conseguido um tracking error pequeno ao longo do tempo.

Como calcular?

O cálculo é o mesmo do desvio padrão retornos de um ativo e seu benchmark.

Assim, cada número da amostra é o retorno de um dia e a média é o retorno do benchmark. Tal que:

 

TE = Desv.Pad (produto - benchmark)

ou TE =

Onde,

P = retorno do Produto (Portfolio, fundo, ativo) de seu interesse

B = Benchmark que o ativo se propõe a seguir

N = Quantidade de amostras que possui (ao medir o retorno em 252 dias úteis, N = 252)

 

Exemplo:

	Fundo IBOV em Ações Master	IBOV	Diferença entre fundo e IBOV
02/02/2018	2,1%	2,0%	0,1%
03/02/2018	1%	1%	0%
04/02/2018	-5%	-2%	-3%
05/02/2018	-1%	0%	-1%
06/02/2018	0,5%	0,7%	-0,2%

Neste caso o tracking error seria:

Raíz quadrada desta soma: (0,1)ˆ2+ (0)ˆ2+ (-3)ˆ2 + (-1)ˆ2 + (-0,2)ˆ2

Dividido pela quantidade de amostras no período - 1 = 5 - 1 = 4

 

No site do Comdinheiro:

É possível avaliar o tracking error de qualquer série de preços com seu benchmark usando a função COMP2() como no exemplo link. A ferramenta torna possível a utilização de benchmarks estrangeiros, e inclusive converter um benchmark em USD para BRL.